與此同時(shí)，格力電器延續(xù)高分紅策略，繼 2025 年中期每 10 股派發(fā)紅利 10 元（含稅）、共派現(xiàn) 55.85 億元之后，2025 年年度又將每 10 股派發(fā)紅利 20 元（含稅）、共計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利 111.7 億元，兩者合計(jì) 2025 年度預(yù)計(jì)累計(jì)分紅 167.55 億元。
4 月 29 日開(kāi)盤(pán)后，截至 9 點(diǎn) 38 分，格力電器股價(jià)上升 4.06% 至 40 元 / 股，市值為 2241 億元。
2025 年，格力電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 1704.47 億元、同比下降 9.89%，歸母凈利潤(rùn) 290.03 億元、同比下降 9.88%，其中包括空調(diào)在內(nèi)的消費(fèi)電器收入 1331 億元、同比下降 10.43%，工業(yè)制品收入 173.81 億元、同比上升 0.77%，智能裝備收入 6.81 億元、同比上升 60.51%。去年其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為 463.83 億元，同比增長(zhǎng) 57.93%。
今年，格力電器的業(yè)績(jī)有所回升。2026 年一季度，其營(yíng)收為 429.66 億元、同比上升 3.51%，歸母凈利潤(rùn) 60.82 億元、同比上升 3%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為 77.99 億元、同比下降 29.11%。
在格力去年業(yè)績(jī)下降的背后，是 2025 年家電行業(yè)整體承壓。據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）的數(shù)據(jù)，2025 年國(guó)內(nèi)家電（不含 3C）零售市場(chǎng)規(guī)模為 8931 億元，同比下滑 4.3%。同時(shí)，海外市場(chǎng)受到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、美國(guó)關(guān)稅政策等多重影響，也呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025 年中國(guó)家用電器出口規(guī)模達(dá) 962.33 億美元，同比下降 3.9%。
另?yè)?jù)產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)數(shù)據(jù)，2025 年中國(guó)家用空調(diào)行業(yè)總銷(xiāo)量 1.98 億臺(tái)，同比下降 1.2%，其中內(nèi)銷(xiāo) 1.05 億臺(tái)，同比微增 0.7%，增速放緩；出口 9318 萬(wàn)臺(tái)，同比下降 3.3%。2025 年中國(guó)商用空調(diào)行業(yè)銷(xiāo)售規(guī)模 1386.8 億元，同比下降 4.1%，其中內(nèi)銷(xiāo) 1125.5 億元，同比下降 7.4%；出口 261.4 億元，同比增長(zhǎng) 12.7%。
工業(yè)領(lǐng)域，空調(diào)核心零部件行業(yè)也增長(zhǎng)承壓。產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)數(shù)據(jù)顯示，2025 年中國(guó)轉(zhuǎn)子壓縮機(jī)銷(xiāo)量 2.89 億臺(tái)、同比下降 2.8%，空調(diào)電機(jī)銷(xiāo)量 4.93 億臺(tái)、同比微增 0.08%。同時(shí)，銅、制冷劑等主要原材料價(jià)格在歷史高位運(yùn)行，成本壓力向中下游傳導(dǎo)。
在市場(chǎng)收縮、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，去年格力電器內(nèi)外銷(xiāo)均出現(xiàn)下滑，主營(yíng)業(yè)務(wù)內(nèi)銷(xiāo)收入 1264 億元，同比下降 10.67%；外銷(xiāo)收入 273.75 億元，同比下降 2.93%。但其毛利率保持穩(wěn)定，格力電器去年主營(yíng)業(yè)務(wù)內(nèi)銷(xiāo)毛利率為 34.52%、同比增加 0.27 個(gè)百分點(diǎn)，外銷(xiāo)毛利率為 24.54%、同比增加 0.53 個(gè)百分點(diǎn)，這是其高分紅的基礎(chǔ)。
格力電器與中國(guó)另外兩家白電龍頭企業(yè)的營(yíng)收規(guī)模差距進(jìn)一步拉大。2025 年，美的集團(tuán)（000333.SZ）營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng) 12.1% 至 4565 億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 14.03% 至 439 億元，主要受益于 ToC、ToB 業(yè)務(wù)及國(guó)內(nèi)、海外業(yè)務(wù)的同步成長(zhǎng)；而海爾智家（600690.SH）營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng) 5.71% 至 3023 億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 4.38% 至 195.53 億元，主要受益于多元家電業(yè)務(wù)及國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)的同步成長(zhǎng)。
去年，格力電器盡管已在國(guó)內(nèi)進(jìn)行了超千家 " 董明珠健康家 " 線(xiàn)下門(mén)店改造，全面展示冰箱、洗衣機(jī)、凈水器等全屋健康家電，但是從年報(bào)業(yè)績(jī)的數(shù)據(jù)來(lái)看，多元化業(yè)務(wù)的突破效果未如理想。與此同時(shí)，在消費(fèi)分層與消費(fèi)降級(jí)的情況下，去年國(guó)內(nèi)空調(diào)行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，格力電器空調(diào)業(yè)務(wù)穩(wěn)住了高毛利率，也失去了一些市場(chǎng)份額。
因此，格力電器在年報(bào)中談及今年經(jīng)營(yíng)規(guī)劃時(shí)表示，2026 年要拓寬發(fā)展空間，包括構(gòu)建多層次的渠道、推進(jìn)生活電器多元化布局、深挖商用市場(chǎng)、拓展國(guó)際市場(chǎng)、激活工業(yè)產(chǎn)品潛力，同時(shí)用人工智能賦能組織提效。
值得關(guān)注的是，去年以來(lái)，格力電器進(jìn)行了高管層的重要調(diào)整。逾 70 歲的董明珠繼續(xù)擔(dān)任董事長(zhǎng)，但總裁的職位在 2025 年 4 月交由張偉接任。2026 年 1 月，格力電器副總裁方祥建升任公司常務(wù)副總裁。而格力電器去年還提拔了劉華、李紹斌、胡余生、王凱任公司副總裁，其中劉華、李紹斌、胡余生都是技術(shù)研發(fā)骨干。
與此同時(shí)，董明珠在格力電器中的持股比例提升，從 2025 年的 1.8%（持股數(shù)量為約 1 億股），提升到 2026 年一季度的 2.01%（持股數(shù)量為 1.12 億股）。
2026 年國(guó)內(nèi)外的經(jīng)營(yíng)環(huán)境更具挑戰(zhàn)性，一方面國(guó)補(bǔ)力度有所減弱，另一方面海外中東沖突影響部分海外需求并使大宗原材料成本大幅上漲。與此同時(shí)，小米、追覓等新興品牌分食空調(diào)市場(chǎng)機(jī)會(huì)。格力電器如何穩(wěn)住空調(diào)業(yè)的基本盤(pán)，并真正實(shí)現(xiàn)多元化業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)的突破，2026 年仍然是考驗(yàn)。
( 本文來(lái)自第一財(cái)經(jīng) )
