最近，古越龍山和會稽山前后腳發(fā)了 2025 年的成績單，結果挺有意思：一個營收微降、凈利微增，老大位置坐得有點晃；另一個營收凈利雙雙上漲，利潤直接把老大給超了。

一降一增，行業(yè)格局怕是要變天了。

數(shù)據(jù)對比：差距只剩 900 萬

先說整體情況。2025 年白酒行業(yè)普遍遇冷，黃酒倒是溫和回暖，但頭部兩家分化明顯。

會稽山：營收 18.22 億，增長 11.68%；凈利潤 2.45 億，大增 24.7%。第四季度尤其猛，單季利潤占了全年一半以上，增長超 53%。

三十年河東三十年河西，真讓人感慨。

高端化路子不同，賺錢能力差一大截

為什么差距拉得這么快？根子在產(chǎn)品結構。

古越龍山的中高檔酒營收下滑近 5%，普通酒也跌了 6% 以上。核心本土市場浙江、上海更是雙雙下滑，浙江降幅超過 10%。雖然 " 只此青玉 " 在外圍市場有突破，年輕化單品 " 無高低 " 也賣了 450 萬瓶、成了抖音爆款，但整體高端動銷乏力，一個網(wǎng)紅單品撐不起大局。

會稽山則集中火力打一張牌—— " 蘭亭 " 系列，主打 300 元以上價格帶，精準卡位商務送禮。這個超級大單品溢價能力特別強，直接拉高了公司整體毛利率到 56.68%，而古越龍山只有 37.39%。差距一目了然。

年輕化上，會稽山也更敢砸錢。2025 年銷售費用猛增 42.67%，在抖音、小紅書上推氣泡黃酒、果味黃酒，成功圈了一波 Z 世代。雖然短期現(xiàn)金流受影響，但線上銷量漲得猛，長期看后勁更足。

全國化 vs 本土化，各有各的難處

古越龍山一直想帶著黃酒走向全國，江浙滬以外的收入已經(jīng)占到 40.94%，抗風險能力強。但代價是渠道分散、運營成本高，外圍市場的增長頂不上本土的下滑。

會稽山則相反，超過 85% 的收入來自江浙滬，專注在大本營精耕細作。2025 年浙江、上海都做到了雙位數(shù)增長，根基很穩(wěn)。但問題也明顯：過度依賴一個區(qū)域，增長天花板低，全國化基本沒怎么動。

最后說兩句

2025 年的雙雄對決，其實沒有輸家。

古越龍山守住了營收規(guī)模和全國化布局，短期承壓但底盤夠厚；會稽山實現(xiàn)了利潤反超和年輕化破圈，高增長背后也有隱憂。

說到底，這場較量是黃酒行業(yè)在轉型期的集體探索。無論老大老二怎么變，先把蛋糕做大，才是黃酒真正走出小眾、走向大眾的唯一出路。

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