作者： 陳莉
市場要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤 RU 主力合約 17395 元 / 噸，較前一日變動 +170 元 / 噸；NR 主力合約 14520 元 / 噸，較前一日變動 +240 元 / 噸；BR 主力合約 15925 元 / 噸，較前一日變動 +425 元 / 噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場價格 17250 元 / 噸，較前一日變動 +150 元 / 噸。青島保稅區(qū)泰混 16650 元 / 噸，較前一日變動 +300 元 / 噸。青島保稅區(qū)泰國 20 號標膠 2190 美元 / 噸，較前一日變動 +20 美元 / 噸。青島保稅區(qū)印尼 20 號標膠 2115 美元 / 噸，較前一日變動 +20 美元 / 噸。中石油齊魯石化 BR9000 出廠價格 15800 元 / 噸，較前一日變動 +0 元 / 噸。浙江傳化 BR9000 市場價 15700 元 / 噸，較前一日變動 -50 元 / 噸。
市場資訊
2026 年 3 月中國天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級形狀、混合膠、復(fù)合膠）進口量 61.62 萬噸，環(huán)比增加 33.52%，同比增加 3.72%，2026 年 1-3 月累計進口數(shù)量 172.27 萬噸，累計同比增加 2.19%。
QinRex 最新數(shù)據(jù)顯示，2026 年一季度，科特迪瓦橡膠出口量共計 483，650 噸，較 2025 年同期的 478，561 噸增加 1.1%。單看 3 月數(shù)據(jù)，出口量同比增 5.3%，環(huán)比增 2.6%?？铺氐贤呤欠侵拗匾奶烊幌鹉z生產(chǎn)國。近些年科特迪瓦橡膠出口連年增加，因農(nóng)戶受穩(wěn)定的收益驅(qū)使，將播種作物從可可轉(zhuǎn)為橡膠。
ANRPC 最新發(fā)布的 2026 年 2 月報告預(yù)測，2 月全球天膠產(chǎn)量料增 3.4% 至 99.4 萬噸，較上月下降 23.9%；天膠消費量料降 16.6% 至 108.8 萬噸，較上月下降 15.9%。前 2 個月，全球天膠累計產(chǎn)量料降 0.5% 至 230.1 萬噸，累計消費量料降 6.1% 至 238.1 萬噸。
QinRex 最新數(shù)據(jù)顯示，2026 年前 2 個月，泰國出口天然橡膠（不含復(fù)合橡膠）合計為 45 萬噸，同比降 15%。其中，標膠出口 24 萬噸，同比降 22%；煙片膠出口 8.3 萬噸，同比增 15%；乳膠出口 12.3 萬噸，同比降 15%。
QinRex 掌握的最新預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，2026 年泰國橡膠產(chǎn)量料增加 2.2% 至 494.1 萬噸，2025 年為 483.7 萬噸。全年收割面積料微降 0.2% 至 2232.5 萬萊，2025 年為 2235.9 萬萊。另外，全年畝產(chǎn)由 216 公斤 / 萊增加至 221 公斤 / 萊，提升 2.3%。2026 年，收割面積減少，因中部和南部地區(qū)膠農(nóng)砍伐了產(chǎn)量較低的老橡膠樹轉(zhuǎn)而種植榴蓮和油棕等果樹和多年生樹木。產(chǎn)量增加，主要是預(yù)計當年降雨趨勢低于去年從而增加割膠天數(shù)、橡膠價格處于良好水平、橡膠樹落葉病爆發(fā)概率下降、畝產(chǎn)提升抵消收割面積縮減影響。
市場分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2026-04-28，RU 基差 -145 元 / 噸（-20），RU 主力與混合膠價差 745 元 / 噸（-130），NR 基差 501.00 元 / 噸（-101.00）；全乳膠 17250 元 / 噸（+150），混合膠 16650 元 / 噸（+300），3L 現(xiàn)貨 17500 元 / 噸（+250）。STR20# 報價 2190 美元 / 噸（+20），全乳膠與 3L 價差 -350 元 / 噸（-50）；混合膠與丁苯價差 650 元 / 噸（+300）。
原料：泰國煙片 82.79 泰銖 / 公斤（+0.78），泰國膠水 80.25 泰銖 / 公斤（+0.50），泰國杯膠 62.70 泰銖 / 公斤（+0.20），泰國膠水 - 杯膠 17.55 泰銖 / 公斤（+0.30）。
開工率：全鋼胎開工率為 69.54%（+0.20%），半鋼胎開工率為 77.71%（+0.03%）。
庫存：天然橡膠社會庫存為 716302 噸（+7526），青島港天然橡膠庫存為 1333571 噸（-905），RU 期貨庫存為 127500 噸（+2300），NR 期貨庫存為 37699 噸（-5240）。
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2026-04-28，BR 基差 -325 元 / 噸（-525），丁二烯中石化出廠價 12800 元 / 噸（+0），順丁橡膠齊魯石
化 BR9000 報價 15800 元 / 噸（+0），浙江傳化 BR9000 報價 15700 元 / 噸（-50），山東民營順丁橡膠 15350 元 /
噸（-150），順丁橡膠東北亞進口利潤 -7608 元 / 噸（+1143）。
開工率：高順順丁橡膠開工率為 42.90%（+2.11%）。
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為 7045 噸（+95），順丁橡膠企業(yè)庫存為 25400 噸（-1600 ）。
策略
RU 及 NR 謹慎偏多。目前市場擔憂 5 月全球可能發(fā)生的厄爾尼諾氣候?qū)ο鹉z產(chǎn)出有影響，疊加原料端的強勢，總體支撐膠價偏強運行?；久鎭砜?，目前下游輪胎廠因中間端經(jīng)銷商拿貨愿意下降，成品庫存持續(xù)累積疊加生產(chǎn)利潤的收縮，后期開工率有受抑制的預(yù)期。上周隨著輪胎廠原料采購的下降，青島港口庫存重新回升。不追多。
BR 中性。目前丁二烯價格預(yù)計持穩(wěn)為主，霍爾木茲海峽通航量偏低下，供應(yīng)端的緩解仍需時間。而下游需求端的負反饋伴隨近期丁二烯價格的回落，逐步減弱。丁二烯下游領(lǐng)域生產(chǎn)利潤開始修復(fù)，預(yù)計對丁二烯價格短期產(chǎn)生支撐。后期重點關(guān)注順丁橡膠上游裝置的變動，目前存?zhèn)€別裝置存重啟和提負荷的現(xiàn)象。
風險
伊朗沖突進展，主產(chǎn)區(qū)天氣變化，上游裝置動態(tài)，下游需求波動。
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