營業(yè)收入：規(guī)模穩(wěn)步擴張，結(jié)構(gòu)分化明顯

2025 年誠邁科技實現(xiàn)營業(yè)收入 22.21 億元，同比增長 12.40%，營收規(guī)模持續(xù)擴張，但內(nèi)部業(yè)務結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)分化特征：- 軟件技術服務：實現(xiàn)收入 16.36 億元，同比增長 6.32%，占總營收的 73.67%，仍是核心收入來源，但增速放緩。- 軟件定制服務：收入 4.14 億元，同比增長 12.55%，占比 18.66%，增速高于整體水平。- 軟硬件產(chǎn)品開發(fā)和銷售：收入 1.65 億元，同比大幅增長 184.70%，雖然占比僅 7.44%，但成為營收增長的重要增量點，主要得益于信創(chuàng)電腦業(yè)務的推進。

凈利潤：虧損收窄但仍未扭虧

2025 年歸屬于上市公司股東的凈利潤為 -1.04 億元，同比減虧 17.76%；扣非凈利潤為 -1.13 億元，同比減虧 21.50%。盡管虧損幅度有所收窄，但連續(xù)兩年虧損的態(tài)勢仍未改變，公司盈利能力仍面臨較大壓力。

每股收益：虧損幅度同步收窄

基本每股收益為 -0.4776 元 / 股，同比減虧 17.77%；扣非每股收益為 -0.4787 元 / 股，同比減虧 17.76%，與凈利潤變動趨勢一致。

整體費用：同比大幅增長，侵蝕利潤空間

2025 年公司期間費用合計 4.12 億元，同比增長 45.22%，費用增速遠超營收增速，成為影響盈利的關鍵因素。

銷售費用：信創(chuàng)業(yè)務驅(qū)動高增長

銷售費用 1.07 億元，同比增長 37.28%，主要系信創(chuàng)電腦業(yè)務銷售推廣投入增加。隨著信創(chuàng)業(yè)務的拓展，市場推廣、渠道建設等投入持續(xù)加大，未來銷售費用仍可能保持較高水平。

管理費用：股份支付變動推高費用

管理費用 1.41 億元，同比增長 61.82%，主要原因一是去年同期限制性股票激勵計劃未達到約定業(yè)績條件沖回股份支付費用，二是報告期信創(chuàng)電腦業(yè)務相關管理支出增加。

財務費用：飆升 181.13%，利息支出成主因

財務費用 1664.77 萬元，同比大幅增長 181.13%，主要系貸款增加導致利息支出增加、利息收入減少以及匯兌損失增加。公司短期借款從 2024 年末的 5.89 億元增至 2025 年末的 8.87 億元，利息支出從 1287.05 萬元增至 1787.40 萬元，財務成本壓力顯著上升。

研發(fā)費用：規(guī)模略有下降，資本化率大幅降低

研發(fā)費用 1.47 億元，同比減少 3.76%；研發(fā)投入總額 1.50 億元，同比減少 20.30%，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例從 9.52% 降至 6.75%。同時，研發(fā)支出資本化金額從 3.49 億元降至 245.48 萬元，資本化率從 18.53% 降至 1.64%，研發(fā)投入的資本化節(jié)奏明顯放緩。

研發(fā)人員情況：數(shù)量略有減少，占比保持高位

2025 年研發(fā)人員數(shù)量 8465 人，同比減少 4.25%；研發(fā)人員占員工總數(shù)的比例為 92.68%，同比下降 1.26 個百分點，但仍保持在 90% 以上，公司技術密集型的特征依然顯著。

經(jīng)營活動現(xiàn)金流：凈額持續(xù)為負，流出壓力加大

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 -1.96 億元，同比減少 44.35%，主要系信創(chuàng)電腦業(yè)務支出增加。公司銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金同比增長 18.45%，但購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金同比增長 80.73%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出增速遠超流入，現(xiàn)金流壓力持續(xù)加大。

投資活動現(xiàn)金流：凈額由正轉(zhuǎn)負，現(xiàn)金管理規(guī)模收縮

投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 -8112.45 萬元，而 2024 年為凈流入 3179.88 萬元，主要系去年同期收回的現(xiàn)金管理產(chǎn)品較多。2025 年投資活動現(xiàn)金流入同比減少 92.89%，現(xiàn)金流出同比減少 79.31%，公司現(xiàn)金管理規(guī)模大幅收縮。

籌資活動現(xiàn)金流：凈額由負轉(zhuǎn)正，短期借款大幅增加

籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 2.73 億元，同比大幅增長 925.44%，主要系報告期短期借款增加。公司取得借款收到的現(xiàn)金從 6.20 億元增至 8.90 億元，短期借款規(guī)模的擴張成為籌資現(xiàn)金流的主要來源。

盈利持續(xù)性風險：連續(xù)虧損壓力仍存

公司已連續(xù)兩年虧損，2025 年扣非凈利潤仍為 -1.13 億元，盡管虧損幅度有所收窄，但尚未實現(xiàn)盈利，未來若不能有效提升毛利率、控制費用規(guī)模，盈利持續(xù)性將面臨挑戰(zhàn)。

信創(chuàng)業(yè)務拓展風險：投入與回報不匹配

信創(chuàng)業(yè)務是公司重要的戰(zhàn)略方向，但目前該業(yè)務投入較大，2025 年軟硬件產(chǎn)品銷售收入雖大幅增長，但毛利率水平較低，且銷售費用、管理費用的大幅增長也與信創(chuàng)業(yè)務相關，若市場拓展不及預期，將對公司業(yè)績產(chǎn)生較大影響。

財務風險：短期借款規(guī)模擴張

公司短期借款從 2024 年末的 5.89 億元增至 2025 年末的 8.87 億元，財務費用大幅增長，負債規(guī)模的擴張加大了公司的財務成本和償債壓力，若未來現(xiàn)金流狀況未能改善，財務風險將進一步上升。

研發(fā)投入效率風險：資本化率大幅下降

研發(fā)支出資本化率從 18.53% 降至 1.64%，表明公司研發(fā)項目的商業(yè)化進度可能放緩，若研發(fā)投入不能有效轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品競爭力和營業(yè)收入，將影響公司的長期發(fā)展?jié)摿Α?/p>

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