2026-04-29 13:14:37 來源 : 北京
近日，華自科技（300490.SZ）披露 2025 年年度報(bào)告。華自科技 2025 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 23.49 億元，同比增長(zhǎng) 28.69%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) -2.54 億元，同比減虧 35.35%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn) -2.71 億元，同比減虧 35.25%。.
然而，上市成為華自科技業(yè)績(jī)的分水嶺。華自科技上市后頭六年（2016 — -2021 年）累計(jì)凈利潤(rùn)約 3.49 億元，但 2022 年凈利潤(rùn)暴跌至虧損 4.29 億元，2023 年、2024 年分別虧損 1.80 億和 3.93 億，2025 年虧損收窄至 2.54 億元。近四年累計(jì)凈虧損高達(dá) 12.56 億元。
面對(duì)傳統(tǒng)水電自動(dòng)化市場(chǎng)的天花板，華自科技很早就將儲(chǔ)能作為核心戰(zhàn)略方向。華自科技通過全資收購精實(shí)機(jī)電切入鋰電池智能裝備賽道，為寧德時(shí)代、欣旺達(dá)等頭部廠商提供核心設(shè)備。
華自科技 2025 年涵蓋儲(chǔ)能、光伏、風(fēng)電等業(yè)務(wù)的新能源板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 20.19 億元，同比增長(zhǎng) 35.20%，營(yíng)收占比達(dá) 85.96%。鋰電池智能裝備業(yè)務(wù)收入猛增 158.27% 至 6.69 億元。
然而，華自科技新能源板塊毛利率僅為 14.48%，鋰電池智能裝備毛利率更低至 9.37%。華自科技新能源業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)成本激增 164.57%，直接材料與人工成本大幅上漲，是壓制利潤(rùn)空間的主要因素。
華自科技在年報(bào)中表示，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致行業(yè)性價(jià)格戰(zhàn)激烈，主營(yíng)產(chǎn)品綜合毛利率承壓。這也業(yè)是當(dāng)前儲(chǔ)能行業(yè)的普遍困境：需求旺盛但產(chǎn)能擴(kuò)張更快，價(jià)格戰(zhàn)白熱化，導(dǎo)致 " 增收不增利 " 甚至 " 越賣越虧 "。
2026 年一季報(bào)顯示，華自科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 8.89 億元，同比激增 186.31%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 8301.69 萬元，同比大幅增長(zhǎng) 215.81%，成功扭虧為盈，主要源于本期完工項(xiàng)目金額增長(zhǎng)。
然而，截至 2026 年一季度末，華自科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為 -2.06 億元，同比大幅下降 492.84%，現(xiàn)金流壓力依然高企。同時(shí)，在建工程較期初增長(zhǎng) 168.94%，主要系電動(dòng)汽車充電站等新能源基礎(chǔ)設(shè)施投入增加。
對(duì)于連續(xù)虧損的華自科技，2026 年至關(guān)重要。華自科技在年報(bào)中表示，目前在手訂單充足，將全力以赴推動(dòng)訂單轉(zhuǎn)化。華自科技戰(zhàn)略定位進(jìn)一步聚焦為 " 智慧綠能裝備及技術(shù)服務(wù)商 "，意圖在零碳園區(qū)、綠色算力等新興市場(chǎng)尋找機(jī)會(huì)。
然而，在技術(shù)迭代飛速、競(jìng)爭(zhēng)格局瞬息萬變的新能源賽道，僅憑戰(zhàn)略卡位和營(yíng)收增長(zhǎng)并不足以構(gòu)建護(hù)城河。如何穿越周期，在規(guī)模與盈利、擴(kuò)張與風(fēng)控之間找到平衡點(diǎn)，才是華自科技打破 " 十年虧損 " 魔咒、實(shí)現(xiàn)真正重生的關(guān)鍵。
